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近日，沪电股份再度递表港交所。
过去一年，市场买AI，第一反应是英伟达，后来扩散到AI服务器、光模块、交换机、液冷、电源，再后来买到PCB、覆铜板、玻纤布、高速材料。现在沪电股份冲港，刚好把一个问题摆到台前：AI服务器的瓶颈，不只在GPU，也在能承载GPU集群高速互联的高端PCB。
天眼查显示，沪电股份2025年实现营收189.45亿元，同比增长42%；归母净利润38.22亿元，同比增长47.74%。2026年一季度，营收62.14亿元，净利润12.42亿元，继续保持高增。业务结构方面，2025年，沪电数据通讯PCB收入达到146.56亿元，其中高速网络交换机及路由器收入81.69亿元，AI服务器和HPC收入30.06亿元。
沪电的估值锚，正在从“PCB制造龙头”向“AI基础设施卖铲人”切换，资本市场接下来要看的，大概率是公司的高端产能能不能爬出来，毛利率能不能守住，海外基地能不能真正贡献收入，但这个切换能不能站稳，还要靠财报继续证明。
