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金吾财讯 | 小鹏集团-W(09868)盘中涨势稳健，截至发稿，最新报68.10港元，涨幅6.66%，成交额12.68亿港元。消息面上，小鹏集团今日(6月1日)发布公告显示，2026年5月，小鹏集团共交付新车32,158辆，较上月增长4%。2026年1至5月，小鹏集团交付的电动汽车，相比内燃机汽车，全生命周期温室气体预计减排超2百万吨，相当于3316万棵小树十年的碳吸收量。
麦格理发表报告，指小鹏汽车-W第一季毛利率表现优于预期，达到20.6%，主要受惠于大众汽车(VW)技术服务支持下，服务及其他业务毛利率维持在66.5%的高水平。虽然车辆毛利率为12.1%，略低于市场预期的12.9%，但仍高于该行预测的9.8%。报告提到，小鹏汽车管理层正转向新的海外扩张叙事，目前海外销售占比已达20%，且2026年所有即将推出的新车型均以海外市场为目标。该行指，GX车型订单强劲，标志着新车型浪潮的良好开端，随后还将推出新款MONA系列SUV(L03/L05)及较大型的G9L，显示今年销量的最坏时期已经过去。
麦格理上调小鹏今年销量预测7%，以反映GX订单超预期，但降估值倍数，至预测今年市销率1.3倍(原先为1.4倍)，以电动车同业看齐，维持H股目标价73港元，小鹏(XPEV.US)美股目标价维持19美元，但将小鹏评级由“中性”上调至“跑赢大市”。该行虽然将2026财年每股亏损预测由1.28元人民币下调至1.97元人民币，以反映研发支出增加，但指销量势头正在回升。该行认为小鹏在机器人、自动驾驶的士(Robotaxi)及飞行汽车(eVTOL)分拆确认等方面仍具备潜在催化剂。
